币圈进入熊市，指加密货币市场整体进入价格持续大幅下跌、流动性持续萎缩、市场情绪极度悲观、资金与项目全面收缩的系统性下行周期，区别于传统金融20%跌幅的标准，币圈熊市通常以主流币种从历史高点回撤超50%、且长期跌破关键技术均线为核心判定依据。
传统金融市场以指数从高点下跌20%定义技术性熊市，但加密货币因极高波动性，该标准并不适用，比特币历史上多次单日跌幅超20%却仍处牛市趋势中。币圈熊市更看重持续性与幅度，比特币在2018年熊市从近2万美元高点跌至3200美元，跌幅超84%；2022年从6.9万美元跌至1.5万美元下方，跌幅超78%，主流币种普遍回撤50%-80%，山寨币更是常出现90%以上的归零式下跌。2026年Q1加密市场总市值单季度缩水20%至2.4万亿美元，中心化交易所交易量下滑39.1%，正是熊市流动性枯竭的典型表现。
熊市并非单一价格下跌，而是多维度共振的市场状态：技术面上，比特币、以太坊等主流币长期跌破200日均线，MVRV、SOPR等链上指标持续低于1，短期持有者集体投降抛售；资金层面，稳定币供应收缩，机构与散户资金持续撤离，风险投资规模较牛市峰值缩减50%-60%，新项目融资几乎停滞；情绪上，市场恐慌指数长期处于极度恐惧区间，社交媒体讨论热度骤降，“抄底”意愿冰封，反弹后往往伴随更深幅度的下跌，形成“下跌—反弹—再下跌”的循环。
熊市的触发往往是多重因素叠加，宏观上美联储加息、全球流动性收紧会直接挤压加密市场风险资金；行业层面，前期牛市累积的高杠杆在价格回撤时引发强制平仓踩踏，重大项目暴雷、监管政策收紧则会进一步摧毁市场信心。2022年Terra崩盘、FTX破产等事件，正是将市场从调整推向全面熊市的关键导火索，这类黑天鹅事件会让熊市周期延长，2013-2015年熊市持续约21个月，2018-2019年熊市也长达12个月，期间市场会经历反复磨底，直到杠杆出清、资金重新回流才会逐步走出熊市。
进入熊市后，市场会从投机狂热转向理性筛选，项目方从烧钱扩张转为收缩求生，交易所与资管机构普遍裁员降本，行业进入“去泡沫、重落地”的阶段。对投资者而言，熊市意味着高风险、低收益，追涨与杠杆交易极易爆仓，但也为长期布局优质资产提供低价机会，历史上每轮熊市都是行业洗牌与新生态孕育的阶段，以太坊等核心项目正是在熊市中完成技术迭代与生态完善，为下一轮牛市奠定基础。
